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建筑保温板有望好转 异丙醇胺持续增长

政策变化将利好聚氨酯外墙保温板市改变实验机相干规定：1.改变实验机的型号应符合有关规范的规则;2.改变实验机设计应结构公道、造型美观、操作简洁、便于维修;3.实验机应用功能的附件和东西应随机供给场。根据媒体报道,《建筑防火规范》正在由住建部与公安部进行会签,有望近期由两部委联合发布。预计新机顶盒版的《建筑防火规范》对于保温材料燃烧等级的要求,将放宽对B1 级材料的应用限制,减少强制使用A 级材料的范围,同时减少B2 级材料的使用范围。

同时各地方的执行政策也有望根据新版《建筑防火规范》进行相应调整。现行的政策尽管仍然按照“46 号文”执行,但是实际各地方执行标准更高,导致B1 级保温材料仍橡胶弹簧然难以打开市场局面。我们预计此次政策调整之后,将为B1 液-气相变材料产生相变时存在大量的气体级保温材料的市场推广提供良好的政策环境,有利于国家推动建筑节能。

公司已进行大量普宁市场推广工作,只待政策转暖。上半年公司在北京开展产品推广活动,已有产品应用在北京旧房改造工程中案例。在本地市场仍然侧重于保障房市场。在产品销售中,增加系统工程服务,为开发商客户提供技术服务,解决施工中的问题,甚至可以采取包施工的方式,在苏南已有这一类的工程。公司开展了大量市场推广工作的基础上,如《建筑防火规范》发布,政策面发生变化,有利于公司高阻燃保温板在建筑保温市场推广应用。

希望在2012年前找到替换ABS的新材料

异丙醇胺业务随产品市场拓展持续增长。公司去网络电视年异丙醇胺销量4 万多吨,今年销量仍保持增长,我们根据公司以消烟剂往增速判断,预计将会达到骨架油封5 万吨产能。我们认为公司的异丙醇胺系列产品适应性强,仍然有逐渐扩展新市场应用的空间。未来两三年,公司异丙醇胺业务将随着应用领域增加,外加剂产品的市场推广而持续稳定增长。

水泥助磨剂新产品竞争力强,推广已初见成效。公司去年开发了改性异丙醇胺产品,可部分或全部替代三乙醇胺或三异丙醇胺。掺有改性异丙醇胺的水泥助磨剂,可明显提高水泥强度,且在混凝土的应用中,明显降低水泥的需水量。因而具有较强的竞争力。如果该产品能够成功推广,将使得改性异丙醇胺类产品在助磨剂中大幅度替代三乙醇胺。去年该产品已经开始销售。

我们目前预计未来建筑保温板逐步放量、异丙醇胺产品持续增长将是公司业绩增长的两大主要驱动。预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.21、0.28 和0.38 元/股,当前股价对应2014 年动态市盈率30、23 和17 倍,维持“增持”评级。

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