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铁路设备行业投资报告：轨交海外市场扩展稳步推进

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近日铁路总公司发布了三项中国标准动车组设备招标项目,分别是司机操控信息分析系统(EOAS)、CTCS-3级列控系统车载设备和机车综合无线通信设备(CIR)各100套。

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中国标动配套设备招标启动,今年后续招标量预期向好。中国铁路建设投资公司近日发布了对时速350公里中国标准动车组司机操控信息分析系统(EOAS)、CTCS-3级列控系统车载设备、机车综合无线通信设备(CIR)三项采购项目,三项设备各采购100套,预计对应动车组50标准列。在此之前,2017年1月18日中国铁路建设投资公司发布两组动车组招标公告:采购时速250公里动车组,共20列;采购时速350公里长编动车组,共15列。往年动车组招标都在下半年进行,今年两次动车组整车、设备招标时间均大为提前,其原因在于2016年动车组全年采购量只有100列,远低于往年400列左右的采购水平,因此今年上半年的两次招标可看作是去年采购的补充,并且可能带动后续更大规模整车招标项目的跟进,预计2017年动车组采购量将回升到400列左右的水平。

“一带一路”持续催化,轨交出海空间广阔。“一带一路”对基础设施的建设需求巨大,预计投资规模高达6万亿美元,高铁出海市场空间广阔。近日中国中车公告与马来西亚交通部签订13.2亿元动车组销售合同、与印尼签订了25.1亿元的350公里高速动车组的销售合同,标示着高铁动车海外市场扩展稳步推进。“一带一路”同时带动了城市轨交项目的海外拓展,2016年中国中车海外轨交装备订单合计282亿元,其中来自“一带一路”沿线国家的订单量达170.5亿元,占比61%,城轨装备出海业务发展强劲。基础建设互联互通是“一带一路”战略的重点领域,随着“一带一路”战略的持续推进,预计未来轨道交通海外市场空间将更加广阔。

PPP模式助推城轨快速增长。根据《交通基础实施重大工程建设三年行动计划》数据,2016年城市轨道交通计划重点推进项目共51项,投资总额为9098亿元;2016年PPP项目实际中标25个,投资额达到4234.49亿元,PPP项目投资额占到规划投资总额的近半比例。PPP模式具有拓宽融资渠道、缓解政府财政压力的优势,对于城轨的发展具有较大的推动作用。截至2016年年底,全国轨交规划线路总长达7305.3公里,年度新增运营线路长度创历史新高,达534.8公里、同比增长20.2%,在建、规划线路规模进一步扩大、投资额持续增长,建设速度稳健提升。

2016年我国动车组保有量达2586组,动车维修保养市场空间巨大。2016年全国动车组保有量2586组,按中国中车预测,至2025年中国动车组保有量将达到4410组,巨大的动车保有量将带动动车维修保养的市场空间。动车组检修标准分为5个等级,按照动车累计行程进行相应等级的检修。据中国中车的合同,三、四、五级维修费用约为动车组新车成本的5%、10%和20%,估算分别约为500万、1000万、2000万元。我国在2010 年开启了高铁建设的高峰,2014 年动车组陆续进入三级修,新增车辆也需要同时定期进行一、二级维修,动车组维修市场进入稳定增长阶段,测算到2020年动车组维保的市场空间将达1000亿以上,每年复合增速超过20%。

投资建议

动车组招标采购市场预期回暖,预计全年整车采购量将恢复到400列左右的水平;“一带一路”海外市场的开拓以及PPP项目发力给轨道交通带来发展机会;轨交维保后市场进入稳定增长阶段。标的推荐:1)整车:中国中车;2)零部件:春晖股份、华铭智能、康尼机电、永贵电器。 风险提示

动车组招标进度低于预期,一带一路项目订单落地缓慢。

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