2004年工程机械行业将出现的利弊因素通讯系统
2022-07-27
2004年工程机械行业将出现的利弊因素
工程机械行业作为周期性行业,受固定资产投资和宏观政策影响较大,预计2004年全社会固定资产投资增速不会低于20%,行业销售收入将增长20%。需求结构变化导致细分子行业有区别,2004年看好挖掘机、混凝土机械和路面机械子行业。
在铲运机械领域,由于施工模式变化和按揭销售的推出,挖掘机相对于装载机的配置比例逐步提高。而《散装水泥发展“十五”规划》的颁布使拖泵和泵车需求快速增长,高等级公路通车里程的增加使路面机械需求扩大。城镇化进程的推进使得小型工程机械市场容量正在逐渐扩大。
不利因素有,外资、民营资本加快进入,导致产能扩大,竞争激烈,如挖掘机行业产能增幅最大,将达到4.1万台。另外,通胀将带来成本压力。2003年钢材价格上涨使行业平均毛利率有所下滑,2004年生产资料和生活资料价格均预期上涨,而行业竞争导致产品降价,会压缩企业利润空间。
就产业周期来看,全球工程机械巨头正加速向中国转移生产,使得该行业在国内成为新兴的高成长行业。通过比较,除了规模、盈利能力差别外,国外工程机械行业巨头平均PE为20倍左右,而国内行业龙头仅为17倍左右。因此,目前国内工程机械类龙头企业定价明显低估,其中看好常林股份、三一重工、中联重科和桂柳工。
常林、三一和中联作为挖掘机和混凝土机械的行业龙头,2004年净利润增长都在30%以上,三者的利润增长点分别是合资子公司江苏现代的投产、路面机械的崛起以及对中标实业和浦沅集团等一系列并购。而桂柳工作为装载机行业龙头,通过成本控制保持高于行业平均的毛利率。
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